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2021/8/8 5:04:25 分类: 外汇模拟平台参与: 16人

　上半年美债利率会继续上行，市场在跟美联储博弈　　现在整体的宽松政策不能退出，还是在承接，因为全球经济还没有完全恢复。

  所以我们就看到了去年8月份左右全球的金属价格就起来了，整个金融市场开始好转了。

  这是因为中国率先复苏，中国的M1增速，相当于企业在银行的经营性的资金规模大幅地上涨，然后全球的商品价格就起来了。

  这一轮的商品价格是扭转了过去两年到三年的负增长，一举转正，然后快速地上升，应该会持续到今年七八月份，这个趋势是不会变的。

  然后去年8月美联储宣布货币政策的框架做了一个调整，已经不看通胀了。

  也就是说他只关心就业，只关心实际的就业岗位的增加，而对于通货膨胀几乎是放弃了。

  放弃通胀的同时他还在大量的印钱，在新冠疫情之前，美联储的资产负债表，也就是4万亿美元。

  现在是7万亿之上，最高的时候是7.5万亿。

  在短短的几个月之内拿出了3.5万亿美元，然后告诉全球说我不要增长目标，我不担心通胀，整个全球的情绪就都起来了，大家知道美联储不会因为通胀的问题而调整利率政策，实际暗含就是说无论通胀是怎么样，我不会采取利率政策去打压它。

  　　所以去年四季度到今年一两月份，整个商品市场全涨起来了，进攻情绪也就起来了，所以1月份到2月份全球都在关心美债，没人关心新三板，没人关心A股。

  但是美债的上行速度实在太快了，从去年年末的0.9%最高涨到了今年2月份的1.75%。

  美国中期的无风险利率上升了近一个百分点，对全球而言，一定是一个巨大的调整。

  疫情期间美国十年期国债收益率最低是0.52%，现在是1.75%，过去原来很多人是借美元进入中国市场进行投资新兴市场投资的，因为美元很便宜，拿过来会有利差。

  　　但现在的利率在往上走，然后美元的流动性又非常的小。

  如果新兴市场出现一些不确定因素，比如说企业出事了，这些资金就要返流回去，这对于金融市场来说，一定是跨境资本脉冲式的转化，这就是当年全球金融危机阶段发生的变化。

  当它进行量宽、进行零利率之后，17年、18年货币政策开始调整，新兴市场就很难受。

  我们判断上半年美债利率继续往上走，其中的风险值得警惕。

  　　当货币当局认为通胀是个问题的时候，对于消费者而言是好事，因为通常它要往下压，但是对于市场投资而言一定是个坏消息，因为收紧流动性实际是在收紧一部分的投资需求，这会改变投资的前景。

  如果再通胀交易失控，FOMC可能被迫重新考虑使用收益率曲线控制(YCC);虽然美国国债收益率上升不会对经济复苏构成问题，但可能引发包括美联储干预在内的连锁反应。

  要更有说服力。

  法国农业信贷银行：可能扩大补充杠杆率规则的豁免范围。

  预计FOMC调整后的经济预测将维持其谨慎的通胀前景；该点阵图将重申未来几年政策利率将维持在当前低位的观点。

  最后，美联储可能会扩大补充杠杆率规则的豁免范围，以帮助美国大型银行更好地吸收美国国债供应，从而抑制近期美债收益率的上升。